Sem os 'filés' já leiloados, infraestrutura aposta em R$ 230 bi de projetos represados

O que está em jogo

A carteira represada é grande e distribuída por vários setores:

• Rodovias: desde 2023 já foram 25 leilões, com mais quatro previstos até o fim de 2026. Para 2027, o Ministério dos Transportes já apresenta 11 certames federais, somando quase R$ 55 bilhões em investimentos — nove concessões novas e duas otimizações de contratos existentes. O desafio é viabilizar trechos de perfil diferente dos grandes corredores já concedidos, como as rodovias Régis Bittencourt e Fernão Dias.
• Ferrovias: é o maior volume da carteira, com R$ 160 bilhões em investimentos previstos — oito propostas de concessão, além de autorizações e terminais. Quatro concessões têm leilão previsto para 2027: Anel Ferroviário do Sudeste, Malha Oeste, Ferrogrão e Corredor Leste-Oeste.
• Saneamento: as PPPs de esgoto de Goiás e do Rio Grande do Norte, previstas para 2027, somam R$ 10,3 bilhões. O Bloco D de Alagoas é esperado para 2027 ou 2028. Nem todas as disputas atraem interessados: a de Rondônia ficou sem propostas, num cenário de juros altos.
• Energia (transmissão): a Aneel prepara um leilão para abril de 2027, com cerca de R$ 13 bilhões em investimentos estimados — pela primeira vez, incluindo baterias na transmissão. O governo também pretende licitar o Bipolo Nordeste 2, para escoar energia renovável do Nordeste ao Centro-Sul; novos empreendimentos de transmissão podem levar de 5 a 7 anos para entrar em operação.
• Portos: a principal pendência é o leilão do Tecon 10, em Santos, travado por divergências sobre regras de participação e restrições a empresas que já operam no porto. O terminal de São Sebastião e a contratação definitiva da operação de Itajaí também são prioridades.
• Aeroportos: entre as expectativas estão a repactuação de Viracopos e a continuidade do Programa Ampliar, que inclui aeroportos regionais em concessões de grandes terminais — Brasília está prevista para dezembro. O desafio é incluir aeroportos regionais, que sozinhos têm viabilidade econômica muito baixa.

Como isso funciona

O motivo de os projetos restantes serem mais difíceis de viabilizar é estrutural: um leilão de infraestrutura é mais fácil de atrair investidor quando o ativo já tem demanda consolidada e previsível — um corredor rodoviário movimentado, um porto com fila de navios. Os ativos com esse perfil já foram concedidos nas rodadas anteriores. O que resta inclui trechos com menor tráfego, sistemas de saneamento em regiões menos densas ou aeroportos regionais sem escala própria — ativos que, isolados, não pagam o investimento necessário em prazo atrativo para o capital privado.

Por isso o setor fala em novos modelos: PPPs (que envolvem algum aporte ou garantia do poder público), "concessões light" (focadas só em manutenção e intervenções pontuais, com menor exigência de capital inicial) e agrupamento de ativos menores com ativos maiores (como incluir aeroportos regionais dentro de contratos de grandes terminais) para tornar o conjunto viável.

Análise VEXIA

O dado que mais chama atenção nessa cobertura não é o valor total represado (a soma dos números citados passa de R$ 230 bilhões), mas o consenso entre as fontes ouvidas de que a continuidade institucional importa mais do que o resultado da eleição de hoje. Quando um executivo de infraestrutura diz que concessões de longo prazo "não devem ser revistas a cada troca de governo", está descrevendo o maior risco real do setor: não é qual partido vence, é se o próximo governo mantém os contratos já assinados e a lógica de leilão que vem funcionando desde 2023.

Isso cria uma leitura prática para quem avalia investir ou fornecer para esse ecossistema: o risco político de curto prazo (quem ganha a eleição de hoje) é menos relevante do que o risco regulatório de médio prazo (se o novo governo, seja qual for, mantém previsibilidade nas regras do jogo). Os R$ 160 bilhões represados em ferrovias são o exemplo mais claro de capital que só se move com essa previsibilidade — são projetos de prazo de maturação longo, que exigem um horizonte de 15 a 30 anos de regras estáveis para fechar o financiamento.

Há também um ponto de atenção que vale descrever separadamente: o comentário sobre revisão de subsídios de energia, que "encarecem tarifas e distorcem decisões de geração e consumo", aponta para uma discussão que deve ganhar força em 2027 independente de quem for eleito hoje — a pressão sobre o custo da energia elétrica no Brasil tem motivado debate sobre reduzir subsídios cruzados entre diferentes fontes de geração, o que afeta diretamente o custo de operação de empresas eletrointensivas (siderurgia, papel e celulose, mineração, data centers).

O que muda na prática

• Empresas de construção pesada e concessionárias devem olhar o calendário de 2027 como o ano de maior volume de novos leilões desde 2023, com destaque para os quatro certames ferroviários e os 11 rodoviários.
• Investidores institucionais e fundos de infraestrutura devem considerar os novos modelos (PPPs, concessões light, agrupamento de ativos) como padrão daqui para frente, não exceção — o perfil de risco e retorno desses projetos é estruturalmente diferente das grandes concessões já leiloadas.
• Empresas eletrointensivas devem acompanhar a discussão sobre revisão de subsídios de energia citada por especialistas do setor, já que qualquer mudança nessa política afeta diretamente o custo de operação.
• Empresas que dependem de logística portuária em Santos devem monitorar o desfecho do impasse sobre o Tecon 10, que segue sem data definida de leilão por divergências regulatórias.
• Fornecedores do setor de saneamento têm sinal de alerta no caso de Rondônia: nem toda PPP atrai propostas, especialmente em cenário de juros altos — vale avaliar a viabilidade financeira caso a caso antes de apostar no volume total represado como garantia de novos contratos.

Cenários e próximos passos

O calendário de 2027 já está parcialmente definido, com datas previstas para os principais leilões de cada setor — mas a efetiva realização depende da equipe econômica e de infraestrutura do governo eleito hoje, que toma posse em janeiro. O ponto mais citado pelas fontes do setor como prioridade é a manutenção da segurança jurídica dos contratos já assinados, independentemente de quem vença a eleição — um sinal a observar nas primeiras semanas do novo governo é se há continuidade na equipe técnica responsável pelos leilões em andamento.

Fontes

• https://neofeed.com.br/economia/na-infraestrutura-uma-carteira-bilionaria-de-projetos-e-sem-files-a-espera-do-novo-presidente/